Dodane: 22.08.2025

Sektor opieki zdrowotnej przeżywa jeden z najgorszych okresów w historii. Jest to pokłosie wielu problemów, z którymi boryka się ten sektor w tym rosnące koszty opieki zdrowotnej oraz zaostrzająca się konkurencja producentów leków wspomagających odchudzanie. W efekcie w ciągu ostatnich 12 miesięcy sektor opieki zdrowotnej, spadł o 11 proc., podczas gdy na przykład indeks S&P 500 zyskał 14 proc.. Nie przypadkowo zatem UnitedHealthcare Group jest najgorzej radzącą sobie spółką w indeksie Dow Jones w tym roku.

Widać zatem iż inwestorzy martwią się niezwykle zyskownym ale hiperkonkurencyjnym rynkiem leków na odchudzanie. Reakcją są mocne spadki akcji Eli Lilly, które sięgają już ok 14 proc. także dlatego, że firma pokazała rozczarowujące wyniki testów dla pigułki odchudzającej. Inwestorzy mieli nadzieję, że tabletki zastąpią zastrzyki. Okazuje się że do takiego rozwiązania jest jeszcze długa droga.

Z drugiej strony akcje sektora opieki zdrowotnej radziły sobie nieco lepiej w ostatnich tygodniach. W ciągu ostatnich czterech tygodni sektor wzrósł o 3,7 proc w porównaniu z 1,8 proc dla szerszego rynku. Dodatkowo spółka UnitedHealth tj. najgorzej radząca sobie spółka w indeksie DJ, otrzymała wsparcie od wehikułu Warrena Buffetta – Berkshire Hathaway, który właśnie ogłosił, że kupił 5 mln jej akcji. Od czasu ujawnienia tej wiadomości (15 sierpnia doprowadziło to do wzrostu ceny akcji aż o 9,6 proc.

Dobre wiadomości z ostatnich dwóch tygodni pozwoliły na coraz śmielsze rekomendacje przemawiające na korzyść sektora opieki zdrowotnej – po części dlatego, że sektor ten jest historycznie niedowartościowany w porównaniu z resztą rynku. Akcje spółek tego sektora są obecnie notowane na poziomie 16,6-krotności przyszłych zysków tj. poniżej ich historycznej średniej wynoszącej 17,4 razy. Tymczasem indeks S&P 500 jako całość jest notowany na poziomie 23,3 razy – znacznie powyżej swojej historycznej średniej wynoszącej 16,7 razy. Co więcej jest to największa względna niedowaga, jaka objęła akcje sektora opieki zdrowotnej od 30 lat.

Dodatkowo rajd z ostatniego miesiąca może być kontynuowany. Akcje spółek z sektora opieki zdrowotnej są nie tylko tanie: zwykle dobrze sobie radzą w okresach powolnego wzrostu PKB i stosunkowo wysokiej inflacji, a z tym mamy obecnie do czynienia. Historycznie opieka zdrowotna osiąga lepsze wyniki, gdy PKB wynosi 1,5 proc. lub mniej, podczas gdy inflacja wynosi 3 proc lub więcej, jak wynika z ostatnich statystyk.

Wyceny tych spółek mogą również zyskać, jeśli inwestorzy w końcu staną się oporni na coraz drożej wycenianych akcji spółek technologicznych. W sytuacji, gdy akcje spółek technologicznych wydają się po prostu drogie – obecnie są notowane na poziomie 28,5-krotności przyszłych zysków – inwestorzy mogą rozglądać się za tańszą alternatywą.

Generalnie należy mieć w pamięci, iż opieka zdrowotna ma tendencję do wzrostów w momentach przeceny spółek technologicznych. Dzieje się tak dlatego że oba sektory nominalnie są sektorami wzrostowymi, więc inwestorzy którzy obawiają się przewartościowaniem akcji spółek technologicznych, mogą chcieć konwertować swoje aktywa do spółek medycznych.