Dobrze że ten kwartał się już skończył, Źle że był najgorszy od 3 lat.
Akcje na Wall Street odnotowały najgorszy kwartał od prawie trzech lat. Decydujący wpływ na destrukcyjne zachowanie się indeksów w USA były obawy, że cła Donalda Trumpa zapoczątkują recesję w największej gospodarce świata.
W pierwszych trzech miesiącach indeks S&P 500 spadł o 4,6 proc. i jest to najgorsze zamknięcie kwartału od 2022 roku. Gwałtowne cofnięcie amerykańskich indeksów w pierwszym kwartale, następuje w momencie, w którym inwestorzy zaczęli zdawać sobie sprawę, iż polityka celna prowadzona przez obecną administrację w Stanach Zjednoczonych musi doprowadzić do spowolnienia wzrostu gospodarczego przy jednoczesnym wzroście cen. A to krótka droga do wejścia amerykańskiej gospodarki w okres stagflacji.
Rynkowi akcji nie pomaga zwłaszcza ciągła niepewność, co do przyszłych działań Donalda Trumpa i związany z jego decyzjami swoisty szum medialny. Jest on jednak szczególnie niepokojący w momencie kiedy oczekuje się, że zbliżająca się polityka celna prezydenta Trumpa prowadzi wyłącznie do eskalacji problemu. Nie dziwi zatem że niepewność co do polityki Trumpa spowodowała, iż nastroje konsumentów osiągnęły najniższy poziom od 2022 roku. Najnowsze badanie konsumentów przeprowadzone przez Uniwersytet Michigan wykazało, że dwie trzecie respondentów spodziewa się, że stopa bezrobocia wzrośnie w nadchodzącym roku, co stanowi najwyższy odczyt od 2009 roku. Zaufanie do biznesu również się załamało, a optymistyczne prognozy magazynu Chief Executive osiągnęły najniższy poziom od 2012 roku. Co więcej rosną także obawy, że słabnące nastroje konsumenckie i korporacyjne mogą ostatecznie zaważyć na faktycznym wzroście gospodarki amerykańskiej i chociaż nie jest to scenariusz bazowy, to szanse na wystąpienie recesji w ciągu najbliższych 12 miesięcy, rośnie.
W takim środowisku coraz trudniej jest być optymistą, zwłaszcza, teraz gdy inwestorzy przygotowują się na „dzień wyzwolenia” Trumpa – już w dniu jutrzejszym Donald Trump ma ogłosić nowe cła, oprócz tych już istniejących. A groźby celne prowadzą do zwiększania premię za ryzyko, co spycha ceny akcji w dół. Dotknęło to zwłaszcza cen akcji Big Tech, które dotąd dominowały na rynkach. Indeks Nasdaq Composite, w pierwszym kwartale 2025 r. spadł aż o 10,4 procent, w obawie o niższy poziom wydatków na infrastrukturę sztucznej inteligencji. Na przykład akcje Nvidii, która produkuje wysokiej klasy chipy, które są szeroko wykorzystywane przez grupy AI do trenowania swoich modeli, spadły w pierwszym kwartale o prawie jedną piątą. A należący do Elona Muska producent samochodów elektrycznych Tesla spadł aż o 36 proc. Nie lepsze wyniki osiągnęli tacy branżowi giganci jak Apple i Microsoft, którzy stracili około 10 procent swojej wcześniejszej wyceny.
Lepiej za to radziły sobie aktywa w Europie. Zwłaszcza europejskie akcje osiągnęły lepsze wyniki niż ich amerykańskie odpowiedniki. Przy czym podkreślić należy, iż jest to wyraźna zmiana w porównaniu z 2023 i 2024 rokiem, kiedy Wall Street wyprzedziła swoich rywali. Poza tym doskonale radziły sobie także metale szlachetne. Złoto podrożało aż do 3 128 dolarów za uncję trojańską, co jest zresztą nowym rekordem wszechczasów. Gorzej zaś, że jak na razie nie widać światełka w tunelu na poprawę nastrojów inwestorów. Ogłaszane taryfy celne ciągle się zmieniają, ale ich wspólną cechą jest to, że po prostu nie są dobre dla globalnego wzrostu.
